词条撰写|李慧君 编辑|LEE在2021年初,方正证券发布的研报中

简介: 词条撰写|李慧君 编辑|LEE在2021年初,方正证券发布的研报中,将人福医药(600079)的评级上调,由“增持”调整为“强烈推荐”。

词条撰写|李慧君 编辑|LEE在2021年初,方正证券发布的研报中,将人福医药(600079)的评级上调,由“增持”调整为“强烈推荐”。

该研报在盈利预测中表示:鉴于宜昌人福镇痛药业务极高的政策壁垒、优秀的竞争格局、领先的市场份额、显著的持续成长,伴随公司治理结构已明显改善,看好公司业绩持续成长、估值逐步回归的投资机会。

蓝筹企业词条|人福医药人福医药集团股份公司(600079.SH),是湖北省医药工业的龙头企业、中国医药工业30强。

从正式上市到明确医药这一主要发展目标和发展方向,人福经历了多年的调整和尝试。

1988年7月20日,人福医药集团的前身当代生物化学技术研究所成立;1997年 6月,当代科技上市;2000年以后,人福加大了医药产业领域的投资,明确了医药主产业的发展方向;2010年,“人福科技”正式更名为“人福医药”,进一步退出和剥离非医药产业。

【2】根据年报,人福医药2020年实现营业收入 203.69亿元,较上年同期减少 6.59%;实现净利润 11.49亿元,较上年同期增长 36.31%。

【3】2018年,由于全资子公司 Epic Pharma 的主要产品价格大幅下降,以及融资环境的变化导致的融资成本大幅上升,使得人福医药的净利润降幅达到213.97%。

自上市以来,人福医药选择多元化并购发展,由最初的药扩展至多领域业务。

2018年子公司Epic Pharma的业绩下降,也导致当年人福医药商誉减值约30亿元。

商誉方面,2021一季度结束为止,人福医药商誉账面价值已由2017年底的64.75亿元降至9.72亿元,经历了数年的“归核聚焦”历程,人福医药的高额商誉才得到一定改善。

目前,人福医药的业务按行业主要分为医药商业和医药制造业两大部分。

医药商业领域,人福医药着力打造区域性医药流通【4】龙头,目前形成了以人福湖北为核心的湖北省医药流通网络,以及以北京巴瑞医疗为核心的医疗器械流通平台。

不过,在“归核聚集”战略下,2020年,人福医药售出了从事医药批发业务的四川人福股权,从而进一步提升医药制造业的占比,2020年度医药制造业创造的营业收入约占公司总收入的50.45% ,预计未来人福集团医药制造业的比重将进一步提升。

目前,人福医药制造业领域主要包括:1.以宜昌人福为核心的镇痛药板块。

2.以维药(尔民族药)、葛店人福(生育调节药)等为核心的特色药板块。

4.以乐福思为核心的两性健康板块(已 40%股权,不再并表)。

【5】具体而言,2020年,神经系统用药(镇痛药板块)【6】的贡献营业收入最多,达到51.7亿元,约占营业总收入的四分之一,维药(尔民族药【7】)、葛店人福(生育调节药)合计贡献收入超过12亿元。

并且近年来积极拓展海外市场,同时逐步发展美国仿制药业务,以 Epic Pharma 为核心的海外仿制药板块2020年贡献收入超过人民币13亿元。

参考资料:【1】苯磺酸瑞马唑仑于2020年7月正式获批上市,是用于无痛诊疗镇静、全身、ICU镇静以及局麻镇静等领域,此药的上市打破了国内外临床镇静药物领域近30年无创新药上市的局面,也是湖北省首个获批的化药1类新药。

【7】尔民族药:我国四大民族药(藏药、蒙药、维药与苗药)之一,是中国民族医药的重要组成部分。


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